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      運價反彈攪動市場 航運板塊“重燃斗志”

      來源:中證報

      時間:2021-12-02

      運費 海運

      摘要:近期全球新冠疫情再度發酵,讓已經“消?!绷艘欢螘r間的航運板塊“重燃斗志”。本周以來,A股海運板塊指數漲幅近10%。


        近期全球新冠疫情再度發酵,讓已經“消?!绷艘欢螘r間的航運板塊“重燃斗志”。本周以來,A股海運板塊指數漲幅近10%。

        分析人士認為,只有疫情好轉才能緩解運費上漲問題,與此前一輪疫情帶來的運費漲價不同,當前運價大趨勢和宏觀貨幣政策環境都已經發生了變化,未來運價波動仍需觀察疫情的進一步發展情況。


        BDI止跌反彈

        “最近兩個月國際干散貨和集裝箱運價均有不同程度回落。相對而言,國際干散貨運輸市場下跌幅度更大。不過,在最近一周市場又出現反彈?!币晃皇袌鋈耸扛嬖V中國證券報記者。

        據了解,近期歐美地區疫情再次抬頭,美國考慮提升防疫等級,且“7×24港口工作制”并未全面起效,近30日的洛杉磯港單船拋錨時間已經上升至18.8天。

        從集運市場來看,航運咨詢公司Drewry公布的最新一期世界集裝箱指數(World Container Index)顯示,亞歐航線周環比上漲0.6%,跨太平洋航線周環比上漲0.5%。

        市場再次開始押注航運市場上漲。Wind數據顯示,本周以來,A股海運板塊指數漲幅近10%。同期,波羅的海干散貨指數(BDI)也止跌反彈,但總體仍處于10月中旬以來的跌勢之中。截至11月30日,該指數報3018點,較10月中旬的高點5650點已跌46%,近乎“腰斬”。

        “雖然目前是集運市場的傳統淡季,但是班輪公司也在此時大幅削減了運力,使得一艙難求情況并未在淡季得到緩解?!狈秸衅谄谪浹芯吭汉_\分析師陳臻對中國證券報記者解釋說,由于港口擁堵問題愈演愈烈,三大海運聯盟(2M、THE、OCEAN)再次大規模調整運力。從今年的第48周至53周,三大航運聯盟分別在亞歐和跨太平洋航線停航7個航次和20個航次,分別占原計劃航線服務的9%和22%。

        今年以來,疫情導致全球不同港口運作效率偏低,到港船只無法正常卸貨,疊加該年集裝箱產量增量有限,從而造成艙位供應非常緊張?!昂M馐袌鰧τ谥袊a的防疫物資以及工業產成品的需求不斷增加。最終供需矛盾加劇,甚至出現一箱難求的現象?!蹦先A期貨分析師傅小燕對中國證券報記者說。

        國慶節后,干散貨運輸市場出現一波明顯的回調行情,集裝箱運輸市場調整幅度較小,但整體來看,三季度航運運價呈現穩中偏弱走勢。


        宏觀形勢較上一輪明顯不同

        對于近日航運資產反彈行情,中信期貨能源組研究員楊家明對中國證券報記者分析:“此次疫情再度發酵,可以參考2020年以來疫情對航運市場的擾動,資本市場很可能以此作為參考定價?!?/span>

        從貿易角度分析,陳臻認為,中國是全球最大的外貿國家,貿易流向以進口原材料、出口成品為主。國際干散貨運價上漲主要拉升中國原材料的進口成本,國際集裝箱運價上漲主要抬升中國商品的出口成本?!百Q易合同分為CIF和FOB合同,其中CIF包含運費,FOB合同不包含運費。因此運費漲價主要會對簽訂CIF合同的國內貿易商產生直接影響?!彼f。

        從航運市場報價模式看,一般有三種:長協定價、季度定價和市場定價?!昂竭\運費上漲對市場定價部分的貿易企業影響最明顯?!庇惺袌鋈耸糠Q。

        楊家明表示,只有疫情好轉才能緩解運費上漲問題,未來可能出現這樣一種循環:疫情發酵,各國封鎖程度加深,運費將上漲;當疫情緩解,各國解封防控,運費價格回落。

        根據歷史數據統計,干散貨市場中的煤炭,其海外運費占其進口成本的比重達到24%,即100元的進口成本中,有24元是運費貢獻的?!斑\費漲價會增加進口品種的成本。尤其要關注進口量大的品種?!备敌⊙嗾f。

        陳臻認為,當前形勢下,此前一輪的航運價格大漲對大宗商品價格運行有一定的參考價值,但也有所不同。大宗商品價格漲跌需要放在更宏觀的層面去思考。從不同點看,兩次行情中運價趨勢不同:前一輪處于運價上漲期,此輪處于運價回落期。此外,上一輪運價上漲期間,部分主要經濟體普遍處于貨幣政策寬松時點,但目前的情況大相徑庭。


        需進一步觀察疫情發展

        “12月份正值西方傳統假日期間,進口量較大,疊加前期未及時疏通的港口,即使一些主要經濟體采取收費懲罰模式進行港口集裝箱清理工作,也需要一定時間?!笔袌鋈耸糠Q。

        展望明年航運市場基本面,陳臻分析,供應方面,明年新船下水量相對有限,且疫情將呈現出“總體趨緩、多輪反復”的情況,各國將在封鎖措施方面反復切換,影響全球供應鏈效率。從需求角度來看,明年全球經濟依然處于復蘇通道,全球貨幣政策將從“量化寬松”層面逐步趨緊。

        “截至目前,影響航運市場的主要因素——美國港口擁堵情況并未明顯好轉,這將對四季度運價繼續構成支撐?!备敌⊙啾硎?,“奧密克戎”毒株肆虐一定程度上又會降低港口運行效率,包括船期、準班率等。是否會加劇航運緊張局面,需要區別在不同航線上的影響。比如南非地區病毒嚴重,那么船運公司會減少該航線上的運力,從而導致短期的航運緊張;反之,會增加其他航線的運力,從而降低此條航線上的運力緊張。因此,需要持續跟蹤“奧密克戎”毒株傳染的動態消息。

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